Все хотят знать цены конкурентов, не раскрывая собственных. Все хотят получать ценовые
обзоры, не работая с ценовыми агентствами. Это как ставить на черное – а вдруг все-таки кто-то
поставит на красное? Поэтому все ставят на черное и проигрывают. Нет репрезентативных
собственных бенчмарков для долгосрочных контрактов, и появляется арбитраж, если
привязываешься к индексу чужого зарубежного региона или другому товару. Для менеджмента
нет возможности отслеживать эффективность по сравнению с рынком. Появляются дисконты
при экспорте. Растет стоимость кредитования из-за непрозрачности бизнеса для банков.
Появляется арбитраж в налогах и пошлинах, так как регуляторам приходится считать ставки от
зарубежных индикаторов. Нет возможности развивать товарное хеджирование.
Российский бизнес ограниченно работал с ценовыми агентствами. Мы привыкли использовать
бенчмарки мировых агентств, рассчитывая наши цены путем нетбэка: мировая цена минус
морской фрахт. Такая практика была абсолютно адекватна расцвету глобализации 2000-х. Но
после кризиса 2007–2008 гг. стал усиливаться протекционизм, начались торговые войны (США –
Китай с 2018 г., Австралия – Китай с 2020 г.), а пандемия еще больше нарушила связанность
рынков. Рынки стали фрагментированны, цены разных регионов мира перестали коррелировать.
Появились риски арбитража: в 2020 г. цены на австралийские угли упали из-за эмбарго в Китае, а
цены на китайском рынке, наоборот, выросли, но именно австралийские индикаторы были в
долгосрочных банковских контрактах российских экспортеров угля.
В 2022 г. к этому добавился еще и уход с российского рынка мировых ценовых агентств.
С 2022 г. Газпромбанк начал реализовывать проект импортозамещения в котировках ценовых
агентств. Создание ценовых бенчмарков на российском базисе поставок давно назрело. Россия –
крупнейший экспортер многих сырьевых товаров, но в нашем базисе не сложилось ни одного
мирового бенчмарка. У этого есть простые исторические причины. Их начали рассчитывать на
базисах, удобных для агентств из развитых стран, еще во времена СССР. Даже после того как
потребление сместилось в Азию, у мировых агентств не появилось бенчмарков на китайском
базисе. Их развивают китайские ценовые агентства.
Газпромбанк создал ЦЦИ, задача которого – разрабатывать репрезентативные индексы цен на
товары российского экспорта и внутреннего рынка. Расширение охвата российского рынка
ценовыми индикаторами снизит непрозрачность и риски в финансовой системе, упростит
принятие инвестиционных решений и позволит развивать новые финансовые продукты.
Своевременные ценовые сигналы обеспечивают гибкость экономической системы – помогают
быстрее принимать решения о рисках и инвестициях. Новый центр создан с применением
многолетнего опыта Центра экономического прогнозирования Газпромбанка, а также лучших
мировых практик. Процедуры работы центра соответствуют принципам Международной
организации комиссий по ценным бумагам (International Organization of Securities Commissions,
IOSCO) в отношении работы ценовых агентств. Независимая методологическая группа
утверждает методологии ценовых индикаторов, контролирует их применение и собирает
комментарии участников рынка. Центр будет работать в соответствии со спросом участников
товарно-сырьевых рынков. В частности, обеспечение ЦЦИ Газпромбанка котировок в рублях,
юанях, других дружественных валютах способствует переходу к расчетам в национальных
валютах. Ситуация с ограничениями к доступу к ценовой информации для российского бизнеса
изменила его отношение к развитию собственных котировок. Готовность договариваться и
ставить на красное появилась.
Наши пилотные индексы – экспортные котировки на уголь, ставки на полувагоны, метанол. Их
мы публикуем начиная с 2022 г. Наши процедуры выстроены на основе мировых практик работы
ценовых агентств, и это первое ценовое агентство России, которое работает на таких принципах.
Газпромбанк как регулируемая организация обеспечивает управление конфликтом интересов,
конфиденциальность работы с данными, независимость работы Центра ценовых индексов
(ЦЦИ). Что получает бизнес от новых индикаторов? Цель ЦЦИ – создать репрезентативные
бенчмарки на ключевые товары российского экспорта, которые бы использовались в контрактах
и были базисом для производных финансовых инструментов. Чем точнее индикатор,
используемый бизнесом, банками, регуляторами, отражает рыночные реалии, тем меньше
дисконтов и премий за риск. Россия – очень большая страна, и дифференциация цен в разных
регионах слишком велика, чтобы описывать цены нетбэком по морскому фрахту.
Наталья Порохова , глава Центра ценовых индексов Газпромбанка
Ведомости